去年年底，搜狗公司CEO王小川在《一站到底》里敗給40后老教師吳澤湘之后，宣稱(chēng)要“讓搜狗團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)的人工智能機(jī)器狗為自己報(bào)仇”。本周，承載“復(fù)仇”使命的搜狗機(jī)器狗“汪仔”登上《一站到底》舞臺(tái)首秀，搜狗用這只斥資4000萬(wàn)打造的機(jī)器狗 大秀“人工智能新故事”的背后，恐怕仍是王小川赴美IPO夙愿的驅(qū)動(dòng)。

　　今年年初，王小川在接受彭博社采訪時(shí)提到搜狗欲赴美上市的計(jì)劃，然而舊瓶裝新酒的搜狗仍然欠缺一個(gè)足夠吸引人的故事去撐起高估值。

　　錯(cuò)過(guò)IPO最佳時(shí)機(jī)，機(jī)器狗也難以挽回殘局

　　在IPO愿望的驅(qū)動(dòng)之下，王小川很像一個(gè)狂熱教徒，竭盡全力的宣傳人工智能與搜狗的新故事。在王小川看來(lái)，人工智能是搜狗未來(lái)發(fā)展的突破點(diǎn)，在去年4月搜狗就與清華大學(xué)聯(lián)合成立的“天工智能實(shí)驗(yàn)室”，在語(yǔ)音技術(shù)上也很早就已投入。9個(gè)月之后，斥資4000萬(wàn)打造的汪仔，也僅僅是對(duì)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行搜索的問(wèn)答型機(jī)器，實(shí)在難以納下人工智能的外衣，勉強(qiáng)展示新肌肉的背后，缺人才、缺技術(shù)、缺數(shù)據(jù)的窘境，搜狗人工智能的未來(lái)戰(zhàn)略令人擔(dān)憂。

　　事實(shí)上，無(wú)論搜狗做什么考慮，其都已錯(cuò)過(guò)IPO最佳節(jié)點(diǎn)。

　　自2010年從搜狐剝離成為獨(dú)立公司以來(lái)，搜狗幾乎年年都有準(zhǔn)備或即將上市的消息流出，2010年，王小川努力將搜狗從搜狐中拆分，并遠(yuǎn)赴杭州拉來(lái)了阿里巴巴的投資，開(kāi)啟第一次尋求上市之旅;2012年，與阿里巴巴分道揚(yáng)鑣的搜狗回購(gòu)了阿里巴巴所持10.88%股權(quán)，意欲單獨(dú)上市，結(jié)果不盡如人意。

　　經(jīng)過(guò)幾次失敗，亂中求穩(wěn)的王小川轉(zhuǎn)變了IPO策略，在2013年末，搜狗獲得騰訊4.48億美元投資和合并騰訊搜搜資源之后，搜狗就開(kāi)始進(jìn)入了營(yíng)收與市場(chǎng)份額的持續(xù)增長(zhǎng)階段，并在2014年Q3季度營(yíng)收突破了1億美元，比當(dāng)時(shí)的中概股微博和獵豹營(yíng)收表現(xiàn)都好，但搜狗卻在IPO上并無(wú)動(dòng)作。

　　近兩年來(lái)，搜狗在營(yíng)收和市場(chǎng)份額方面的表現(xiàn)并不亮眼，到了2016年末，搜狗的表現(xiàn)已經(jīng)乏善可陳，2016年Q3廣告收入還出現(xiàn)了下滑，單季度營(yíng)收基本在1.5億美元左右，可以說(shuō)，搜狗此時(shí)IPO早已錯(cuò)過(guò)表現(xiàn)最為上佳的時(shí)間點(diǎn)。

　　廣告營(yíng)收之外難找新增長(zhǎng)點(diǎn)，欲估值50億美元實(shí)在過(guò)高

　　搜狗曾經(jīng)依靠輸入法、瀏覽器和搜索的三級(jí)火箭模式開(kāi)辟了PC端市場(chǎng)，然而，該模式照搬到移動(dòng)端之后卻不適應(yīng)，根據(jù)艾媒資訊的最新數(shù)據(jù)顯示，2016年度Q3移動(dòng)端瀏覽器市場(chǎng)占有率，搜狗瀏覽器已經(jīng)跌至3.6%，同期搜狗搜索在移動(dòng)端的市場(chǎng)占有率也只有16.2%，搜狗在移動(dòng)端越來(lái)越顯得后繼無(wú)力。

　　根據(jù)搜狗官方公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，從2014年Q3開(kāi)始，搜狗營(yíng)收同比增長(zhǎng)率持續(xù)下滑，到2016年Q3時(shí)，其營(yíng)收額1.66億美元幾乎與2015年同期持平。這意味著，搜狗的營(yíng)收可能已接近天花板。

　　事實(shí)上，即使是三級(jí)火箭模式下，在廣告營(yíng)收之外仍未找到新增長(zhǎng)點(diǎn)正是當(dāng)前困擾搜狗的最大問(wèn)題。問(wèn)題背后不禁引人發(fā)問(wèn)，搜狗欲估值50億美元是否過(guò)高?

　　一方面，搜狗的母公司搜狐市值目前僅為14億美元，另一方面，搜狗對(duì)標(biāo)的360在退市前最后一季度的營(yíng)收達(dá)到4.38億美金，凈利潤(rùn)達(dá)到1.17億，在營(yíng)收和盈利長(zhǎng)期保持增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，360彼時(shí)的美股市值也只有95億美元。那么營(yíng)收數(shù)據(jù)僅為360三分之一且陷入增長(zhǎng)困境的搜狗想要拿到50億美元估值無(wú)疑是吃力的。

　　國(guó)際化布局空白，提前鎖定未來(lái)成長(zhǎng)天花板

　　在搜狗的故事中，海外業(yè)務(wù)仍然是一個(gè)真空地帶，這不僅是影響搜狗上市估值的重要因素，更是影響其未來(lái)發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　一個(gè)公認(rèn)的事實(shí)是，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)逐漸告別了用戶(hù)紅利時(shí)代。因此，為了謀求發(fā)展，絕大多數(shù)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司都選擇出海，無(wú)論是布局市場(chǎng)潛力雄厚的東南亞、印度市場(chǎng)，還是遠(yuǎn)赴歐美市場(chǎng)分一杯羹，包括BAT、滴滴、頭條、獵豹等企業(yè)都在發(fā)力海外市場(chǎng)。

　　反觀搜狗，目前在國(guó)際化的道路上仍然是一片空白，無(wú)論是產(chǎn)品服務(wù)，還是投資并購(gòu)，都沒(méi)有實(shí)現(xiàn)出海，因此這也成為了影響搜狗未來(lái)成長(zhǎng)天花板的決定因素之一。

　　就目前來(lái)看，王小川對(duì)于搜狗IPO的執(zhí)念雖深，但是回看搜狗自身實(shí)力，無(wú)論是王小川熱衷宣揚(yáng)的人工智能，還是搜狗引以為傲的搜索，都難以扛起直接撬動(dòng)搜狗IPO的支點(diǎn)，到底屬于搜狗的機(jī)會(huì)點(diǎn)在哪里，未來(lái)究竟何去何從，考驗(yàn)王小川的問(wèn)題還有很多。