來源：尋瑕記

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昨天還是股債雙牛開門紅，今天變成股債雙熊兩眼黑，怎么小登也沒贏，老登也沒贏，大家都傻不愣登？

昨天還是“輕舟已過3900”，今天變成“3900點一日還”，怎么A股像個慷慨的商家，整數點位的滿減活動從不落空？

昨天也2000多家下跌，今天也2000多家下跌，怎么昨天覺得自己是失落人間的股神，今天覺得自己是重返工位的牛馬？

昨天漲得精神抖擻腰不酸腿不疼吃飯香身體棒，怎么今天跌得披頭散發(fā)蓬頭垢面失魂落魄跌跌撞撞？

節(jié)前吹有色的時候說，

南方銅業(yè)ttmpe已經27倍了，你還在為15倍的紫金，15倍的洛陽鉬業(yè)，13倍的1258，還有14倍五礦，還有12倍江銅糾結？太沒有格局了。

節(jié)后券商調整兩融折算率的時候說，

太貴了啊，這什么科技什么存儲，靜態(tài)市盈率都300倍了，不符合擔保品要求啊。

早在2016年，交易所就規(guī)定：調整可充抵保證金折算率要求，將靜態(tài)市盈率在300倍以上或者負數的股票折算率下調為0%。券商在此規(guī)定基礎上，對一些接近區(qū)間的票做了折算率調整。

市場進一步發(fā)酵，認為此舉影響了科技股加杠桿的動能，影響了增量資金流入的情緒，影響了高位股擊鼓傳花的接力。

“去杠桿”這三個字，對于歷來喜歡賽博蹦迪的A股，無異于緊箍咒。

但實際上，折算率下調為0%這條路，在眾多龍頭大牛股估值提升的過程中，都經歷過，現有的3732支融資股票中，就有1477支股票折算率為0%，有15支股票市值超過千億。

折算率調整為0%的后續(xù)，或者是出業(yè)績消化估值，或者是跌股價消化估值，產業(yè)的宏大敘事，景氣的線性外推，都抵不過貴和擁擠的原罪。

市場總是很公平的，持股過節(jié)的人承擔了漫長假期的不確定性風險，他們在昨天的返場中獲得了獎勵；

持幣過節(jié)的人躲過了假期里港股過山車式的波動，也躲過了昨天放量上漲的行情。

我們在《ETF正在逐步掌握定價權》里，也描述了當下，ETF的助漲助跌效應：

上漲的過程中，增量資金不斷流入，帶來權重股的上漲，權重股的上漲進一步帶動ETF的上漲，ETF上漲繼續(xù)帶動權重股的上漲，左腳右腳云梯縱；

下跌的過程中，ETF每逢反彈就有贖回，會成為成分股上漲的壓制力量，越過反彈壓制的拐點，ETF資金又會再次成為正向的推動力量。

常腦斯：

我昨天是專家，說放量新高就是勝利。

我今天是專家，說漲這么多早就該調整了。

我下周是專家，說不要慌，只是技術性調整。

西西：

踏空了就是踏空了

沒跑掉就是沒跑掉

什么叫“正如我之前所料”